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科技

东吴证券:给予东方财富买入评级 天天短讯

来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,朱洁羽近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评:整体业绩符合预期,看好公司长期成长性》,本报告对东方财富给出买入评级,当前股价为17.03元。

东方财富(300059)
投资要点
事件:东方财富发布 2023 年一季报。公司 2023Q1 实现营收 28.10 亿元,同比减少 12.09%;实现归母净利润 20.29 亿元,同比减少 6.54%;归母净资产 671.88 亿元, 较年初+3.11%。业绩整体符合预期。
收入端整体符合预期,业绩受制于市场出现下滑: 1) 证券经纪业务收入减少。 截至 2023Q1 末,全市场日均股基成交额同比-9%至 9895 亿元,市场交投情绪仍待提振。我们预计当前市场交易结构中机构占比较高,散户交投意愿仍较低迷, 而公司客户结构中散户居多, 导致公司手续费及佣金净收入(主要由证券经纪业务净收入构成) 同比-13%至 11.79 亿元,降幅高于市场成交额。 2) 基金业务相对承压。 2023Q1, 基金前端申购修复趋势尚未显现,全市场新发基金份额同比-9%至 2507 亿份。同时,基金后端保有量仍呈现下滑趋势,截至 2023 年 2 月全市场非货币/权益基金保有量同比-3%/-7%至 16/8 万亿元。受此影响,公司 2023Q1营业收入(主要由基金业务收入构成)同比-13%至 10.78 亿元。 3) 两融市占率持续提升,利息净收入小幅下滑。 截至 2023Q1 末,全市场两融余额同比-4%至 16067 亿元,东方财富融出资金则实现逆势增长,同比+0.3%至 398 亿元,带动公司两融市占率同比提升 0.11pct 至 2.48%。 公司利息净收入同比下滑 9%至 5.52 亿元,预计主要系公司利息支出增长所致。 4)自营业务延续稳健表现。 2023Q1, 在宏观经济徐缓复苏背景下,市场行情逐渐回暖,公司投资收益率上行,叠加公司自营业务规模扩张( 23Q1 交易性金融资产较上年末+9.6%至 694 亿元),导致公司自营业务收入同比+160%至 4.92 亿元。
成本端有所提升,平台优势不断巩固: 1)管理费用持续攀升。 2023Q1,公司管理费用同比+18%至 5.97 亿元,管理费用率达到 17.2%,同比增长 1.3pct,预计系公司员工薪酬水平提升。 2)研发投入不断加码。2023Q1,公司研发费用同比+8%至 2.46 亿元,预计主要由公司持续加码数据基础设施及能力建设、强化 AI 能力发展、 夯实科技实力所致。
盈利预测与投资评级: 基于一季度市场整体情况, 我们小幅下修此前盈利预测,预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 96.38/119.56/140.97亿元(前值分别为 102.15/125.69/156.45 亿元),对应增速分别为13.26%/24.05%/17.91%,对应 EPS 分别为 0.61/0.75/0.89 元,当前市值对应 2023-2025 年 PE 估值分别为 28.02/22.59/19.16 倍。 我们依旧看好公司在财富管理赛道向好趋势中持续提升市占率,不断巩固零售券商龙头地位,维持“买入”评级。
风险提示: 1) 宏观经济复苏不及预期; 2)市场交投活跃度下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券吴一凡研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利108.7亿。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级20家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为24.04。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东方财富(300059)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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