新三板天松医疗IPO获北交所受理发行低价为15元/股

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新三板天松医疗IPO获北交所受理发行低价为15元/股

2022-06-29 14:11:04 来源：资本邦

6月29日，资本邦了解到，新三板企业天松医疗(430588.NQ)北交所IPO获受理。

公司本次发行底价为每股15元，本次发行股数不超过950万股(未考虑超额配售选择权的情况下)，不超过1,092.50万股(全额行使本次股票发行超额配售选择权的情况下)，公司及主承销商可以根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的15%(即不超过142.50万股)。

招股书显示，浙江天松医疗器械股份有限公司是一家专业从事内窥镜微创医疗器械研发、生产、销售和服务的高新技术企业，是浙江省“隐形冠军”企业。

公司目前生产的各种硬式医用内窥镜及配套微创手术器械达数千余个品种和规格，可广泛应用于耳鼻喉科、腹部外科、泌尿外科、肛肠外科、骨外科、神经外科、胸腔外科、妇科等科室的临床诊断和微创治疗。

2021年全年，公司实现营业收入1.05亿元，同比增长9.81%，归母净利润4081.96万元，同比下降36.79%，基本每股收益为0.89元。

公司2022年第二次临时股东大会审议通过了《关于公司申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》，本次公开发行的实际募集资金扣除发行费用后，全部用于公司主营业务相关的项目。

公司本次公开发行募集资金投资项目符合国家有关产业政策和公司发展战略，有助于进一步扩大先进工艺下的产能规模，提升公司在医用内窥镜微创医疗器械领域的市场地位和核心竞争力;募投项目的顺利实施将进一步增强公司的研发实力，推动工艺技术水平升级与新产品推出，以满足公司产品拓展应用领域、进军高端市场的需要;同时，本次募投项目将扩大公司的销售网络覆盖面，通过总部营销中心建设进行公司产品及技术展示，更好地巩固已有的市场份额，同时提升公司的客户服务能力，增强客户黏性，提高产品市场占有率。

本次发行如下风险值得注意：

(一)受新冠疫情影响的经营风险

公司主要产品为内窥镜及内窥镜微创医疗器械，产品主要用于终端医疗机构相关疾病的诊断和治疗。

2019年12月爆发的新冠肺炎疫情在全球持续蔓延，国内及境外多个国家采取了限制出行、关停商业设施等措施，对各国的经济活动带来了巨大不利影响。发行人2020年境内外销售收入受到一定冲击，导致2020年业绩出现下滑。

公司2020年营业收入为9,582.55万元，较2019年下降16.84%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润下滑872.73万元。

随着国内应对疫情的经验逐步提升，2021年尽管疫情尚未完全结束，公司收入已经缓慢回升，但仍未回到2019年水平。

2022年3月以来，上海爆发大规模奥密克戎疫情，为尽快遏制疫情扩散，各级政府部门及医疗机构采取了流调排查、全市滚动筛查、转运收治、社区管控等防控措施，公司的产品收入在全球范围新冠疫情得到有效控制前可能会面临因医疗机构和患者诊断需求下滑而下降的风险。

(二)产品出口国家进口政策变化的风险

公司部分产品在欧洲、亚洲、美洲等境外地区销售。

2019年、2020年、2021年母公司出口销售收入分别为1,240.98万元、824.32万元和1,319.54万元(含母子公司之间的销售，不含境外子公司在境外市场的销售)，如果相关地区政治经济环境恶化或出台对公司存在不利影响的贸易政策，公司海外市场业务将面临被压缩的风险。

(三)销售模式风险

报告期内，公司通过经销模式形成的收入占公司产品销售收入的比重分别为80.90%、80.80%、80.85%。

对于经销模式，保持经销商的稳定与发展是公司业务持续与壮大的关键。公司通过制订经销商管理政策，对经销商进行管理、引导和支持，若未来出现经销商与公司合作关系终止等不稳定情形或经销商与公司发生纠纷，可能导致公司产品在该区域销售业绩出现下滑。

此外，公司在开拓新市场或进行新产品推广时，需要寻找新的经销渠道，存在公司无法开发新的国内外经销商，或无法有效管理经销商的风险，从而导致公司的业务、品牌及经营情况受到不利影响。

此外，公司的经销商为独立经营企业，依法独立承担法律责任，但若其在销售公司产品过程中发生违法、违规等行为，可能会对公司的品牌、市场形象及经营情况造成负面影响。

(四)税收优惠政策变动风险

公司税收优惠主要包括企业所得税税收优惠及增值税税收优惠。天松医疗为高新技术企业，可减按15%的税率计缴企业所得税，若公司所享受的税收优惠政策因期满或发生重大变化，导致公司无法继续享受相关税收优惠政策，将对公司经营业绩造成不利影响。

此外，公司出口产品享受增值税出口退税政策，报告期内适用的出口退税率包括13%和16%，税收是调节宏观经济的重要手段，国家可能会根据贸易形势及国家财政预算的需要，对出口退税政策进行适度调整。

出口退税率的调整会影响公司相关产品的销售成本，进而影响毛利率水平。如果国家降低公司主要产品的出口退税率，对公司收益将会产生一定程度的影响。

(五)第三方回款的风险

报告期内，公司存在少量第三方回款情形，主要为来自境外收入的第三方客户回款，2019年、2020年和2021年第三方回款的金额占营业收入总额的比例分别为1.44%、1.45%和0.72%。

第三方回款系因客户的自身业务需求所致，具有商业合理性，且这部分销售以款到发货为主，占收入比重亦很低，不存在虚构交易的情形或因第三方回款导致的货款归属纠纷，但仍可能存在对第三方回款监控不力、内部控制有效性不足的风险。

(六)非经常性损益占比较大的风险

报告期内，公司归属于母公司股东的非经常性净损益分别为273.77万元、3,454.98万元和517.95万元，占归属于母公司股东的净利润比例分别为6.60%、53.50%和12.69%，其中，2020年非经常性损益金额较高，主要来源于拆迁补偿收益以及政府补助，2019年及2021年主要来源于政府补助。

未来，如果公司获得的政府补助大幅减少，将对公司的经营业绩带来不利影响。王健凡

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新三板天松医疗IPO获北交所受理 发行低价为15元/股

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